한화투자증권은 14일 SK하이닉스에 대해 메모리 가격의 인상 움직임이 구체화되는 등 실적 개선 속도가 빠르다며 내년도 흑자전환을 전망했다. 투자의견은 '매수', 목표주가는 15만원을 제시했다.

김광진 한화투자증권 연구원은 "하반기 들어 공급 단에서는 메모리 업계의 감산 효과가 본격화됐고, 수요단에서는 인공지능(AI) 모델 투자로 인해 수요 강세 지속 중인 서버 시장 외 스마트폰과 PC에서도 8월 들어 예상 외의 수요 개선 움직임이 나타났다"며 실적 개선의 가속화를 기대했다. 디램과 낸드 모두에서 가격 상승의 긍정적 시그널이 확인되기 시작했다는 설명이다.

4분기부터는 디램과 낸드 혼합 평균 판매단가(Blended ASP)의 동시 상승이 예상되면서 적자폭도 큰 폭으로 축소될 가능성을 점쳤다. 이를 기반으로 내년도 1분기에는 전사 흑자 전환을 기대했으며, 내년 예상 영업이익은 기존 7조2000억원에서 8조6000억원으로 상향했다.

올해 3분기 예상실적도 매출액 8조원(10% QoQ), 영업적자 1조6000억원(적자지속 QoQ)으로 시장 예상치를 소폭 상회할 것으로 내다봤다.디램은 지난해 4분기 이후 두 개 분기만에 영업 흑자 전환을 추정했으며, 낸드의 적자폭은 축소될 것이라는 예상이다. 만약 인식된 재고평가손의 환입 가능성까지 고려할 경우 적자폭은 추가 축소될 수 있다고 예상했다.

디램 출하량에 대해서는 전분기 대비 12% 증가할 것으로 예상했다. 고부가제품(DDR5, HBM) 비중 증가에 따른 혼합(Mix) 개선으로 Blended ASP는 8% 상승을 전망했다. 더블데이터레이트(DDR5)의 올해 3분기 매출 비중은 30% 중반 수준까지 상승(1Q23 10% 초반, 2Q23 20% 중반)한 것으로 추정했으며, 고대역폭메모리(HBM) 매출 비중도 10% 중반 수준까지 상승한 것으로 파악했다.

김 연구원은 "DDR5 고용량 모듈과 HBM3에서의 시장 선점 효과 지속된 것으로 판단된다"면서 "낸드 출하량은 전분기 기저효과로 인해 소폭 감소가 예상된다"고 진단했다. 이어 "다만 상대적으로 부가가치가 낮은 단품 매출 비중 축소에 따른 Mix 개선 효과로 제품 가격 하락에도 Blended ASP는 전분기와 유사 수준으로 방어될 것"이라고 판단했다.