한국투자증권은 6일 한국토지신탁이 3분기 어닝 서프라이즈를 기록한 것은 국내 주택시장에서 디벨로퍼와 신탁회사 영향력이 확대됐음을 의미한다고 판단했다.

이경자 연구원은 "전날 국내 부동산 신탁회사 1위인 한국토지신탁이 3분기 실적을 잠정 공시했다"며 "영업이익 246억원으로 전년 동기 대비 281.5% 급증하며 서프라이즈를 기록했다"고 전했다.

이 연구원은 "통상 3분기는 건설업 비수기인데도 전분기에 비해서도 21% 늘어났다"며 "수익성 좋은 차입형 신탁 매출 비중이 높아졌고 대손상각비가 감소하고 있기 때문"이라고 설명했다.

그는 이어 "금융위기 이후 PF 사업이 자취를 감추고 신탁형 개발이 늘고 있다"며 "과거 일본처럼 리스크 강화에 초점을 맞추며 대형 디벨로퍼들이 시공 기능을 없애고 신탁개발로 업태를 변환해 지속가능한 수익 구조로 변환했던 사례와 동일하다"고 지적했다.

이 연구원은 "따라서 향후 주택시장을 과점할 주요 밸류 체인은 한국토지신탁, 그리고 유일한 디벨로퍼형 건설사인 현대산업이 될 것"이라며 "전통 건설사의 영역이 단순 시공으로 축소되는 가운데 금융과 개발역량을 기반으로 주택시장에서 주도권을 잡을 수 있는 디벨로퍼 및 신탁회사에 관심을 가질 것을 권유한다"고 덧붙였다.